Введение:
В современных условиях хозяйствования многие организации поставлены в условия самостоятельного выбора стратегии и тактики своего развития. Самофинансирование организацией своей деятельности стало первоочередной задачей.
В условиях конкуренции и необходимо оперативно реагировать на отклонения от нормальной деятельности организации. Управление денежными активами является тем инструментом, при помощи которого можно достичь желаемого результата деятельности организации – получения прибыли. Этими обстоятельствами обусловлена актуальность темы исследования.
Анализ денежных активов и управление денежными потоками является одним из важнейших направлений деятельности финансового менеджера. Оно включает в себя расчет времени обращения денежных активов (финансовый цикл), анализ денежного потока, его прогнозирование, определение оптимального уровня денежных активов, составление бюджетов денежных активов и т.п. Значимость такого вида активов, как денежные средства, по мнению Джона Кейнса [16], определяется тремя основными причинами:
рутинность — денежные активы используются для выполнения текущих операций; поскольку между входящими и исходящими денежными потоками всегда имеется временной лаг, организация вынуждено постоянно держать свободные денежные активы на расчетном счете;
предосторожность - деятельность организации не носит жестко предопределенного характера, поэтому денежные активы необходимы для выполнения непредвиденных платежей;
спекулятивность — денежные активы необходимы по спекулятивным соображениям, поскольку постоянно существует ненулевая вероятность того, что неожиданно представится возможность выгодного инвестирования.
Вместе с тем омертвление финансовых ресурсов в виде денежных активов связано с определенными потерями — с некоторой долей условности их величину можно оценить размером упущенной выгоды от участия в каком-либо доступном инвестиционном проекте. Поэтому любая организация должно учитывать два взаимно исключающих обстоятельства: поддержание текущей платежеспособности и получение дополнительной прибыли от инвестирования свободных денежных активов. Таким образом, одной из основных задач управления денежными ресурсами является оптимизация их среднего текущего остатка.
Глава 3:
Целью мероприятий по управлению денежными активами является ускорение оборачиваемости денежных активов с 5.1 дней в 2005 году до 3.5 в 2006 году.
Среднегодовая стоимость денежных активов в 2005 году составляла 326 тыс.руб.
Ускорение оборачиваемости в 2006 году позволит уменьшить денежные активы до 326/5.1*3.5=223,7 тыс.руб.
Это позволит высвободить денежные активы в размере 326-223,7=102,3 тыс. руб., направив их на развитие других видов деятельности или инвестиции в основные средства.
Меры по уменьшению дебиторской задолженности позволят ускорить оборачиваемость дебиторской задолженности с 6.9 дней в 2005 году до 5.0 дней в 2006 году.
Среднегодовая стоимость дебиторской задолженности в 2005 году составляла 440 тыс.руб.
Ускорение оборачиваемости в 2006 году позволит уменьшить дебиторскую задолженность до 440/6.9*5.0=324 тыс.руб.
Это позволит дополнительно высвободить денежные активы в размере 440-324=114 тыс. руб.
Меры по увеличению кредиторской задолженности позволят замедлить ее оборачиваемость с 6.4 дней в 2005 году до 8.0 дней в 2006 году.
Среднегодовая стоимость кредиторской задолженности в 2005 году составляла 410 тыс.руб.
Замедление оборачиваемости в 2006 году позволит увеличить кредиторскую задолженность до 410/6.4*8.0=512.5 тыс.руб.
Это будет являться дополнительном источником денежных средств в размере 512.5-410=102.5 тыс. руб.
Таким образом, все перечисленные меры позволят высвободить 102.3+114+102.5=318,8 тыс.руб.
Высвобожденные денежные средства могут быть использованы для расширения текущей деятельности, инвестиций или для погашения краткосрочных кредитов.
Средняя ставка кредитов банка в 2005 году составляла 16,7% годовых, поэтому экономия на процентах за счет оптимизации денежных потоков составит 318,8*16,7%=53,24 тыс.руб. в год.
Рассчитаем уменьшение финансового цикла в 2006 году при выполнении данного комплекса мероприятий.
ускорение оборачиваемости денежных активов уменьшает финансовый цикл на 5.1-3.5=1.6 дней;
ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности уменьшает финансовый цикл на 6.9-5.0=1.9 дней;
замедление оборачиваемости кредиторской задолженности уменьшает финансовый цикл на 8.0-6.4=1.6 дней;
Финансовый цикл уменьшится в итоге на 1.6+1.9+1.6=5.1 дня.
Заключение:
Управление денежными активами является одним из важнейших направлений деятельности финансового менеджера. Оно включает в себя расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл), анализ денежного потока, его прогнозирование, определение оптимального уровня денежных средств, составление бюджетов денежных средств.
Цель управления денежными активами состоит в том, чтобы инвестировать избыток денежных доходов для получения прибыли, но одновременно иметь их необходимую величину для выполнения обязательств по платежам и одновременного страхования на случай непредвиденных ситуаций.
К денежным активам могут быть применены модели, разработанные в теории управления запасами и позволяющие оптимизировать величину денежных средств. В западной практике наибольшее распространение получили модель Баумола и модель Миллера - Орра.
Модель, созданная Вильямом Баумолем, поможет определять оптимальную сумму денежных средств для компании в определенных условиях. Ее целью является минимизировать сумму постоянных затрат по сделкам или возможные расходы (упущенная выгода) по содержанию остатков денежных средств, которые не приносят дохода.
Денежные расходы ООО «Уют» в течение 2005 года составляют 3152 тыс.руб. Максимальный размер денежных средств на расчетном счете составит 140,4 тыс. руб., средний – 70,2 тыс. руб.
Политика ООО «Уют» по управлению денежными средствами и их эквивалентами согласно модели Баумоля такова: как только средства на расчетном счете истощаются, компания должна продать часть ценных бумаг приблизительно на сумму в 140 тыс. руб.