Введение:
Проблема оптимального сочетания и расширения круга финансовых инструментов, позволяющих направлять свободные денежные средства в реальный сектор экономики, является в настоящее время достаточно актуальной, несмотря на то, что рынок ценных бумаг в России функционирует уже более 10 лет.
Сегодня рынок ГКО-ОФЗ, несмотря на формальное завершение реструктуризации, не приковывает широкого внимания со стороны коммерческих банков. Основную долю (около 80%) операций на этом сегменте проводят государственные банки, они же в настоящее время являются и крупнейшими покупателями этих инструментов.
Рынок акций является очень рискованным. Именно он стал «спусковым механизмом» фи¬нансовых кризисов в России в октябре 1997 года и мае 1998 года. Тогда резкое падение рынка акций, являвшегося в тот момент слабым, спекулятивным и целиком зависящим от иностран¬ных инвесторов, стало первым сигналом к уходу инвесторов с рынка, вызвав эффект финансо¬вого кризиса в России.
В сложившейся ситуации существенно возросла роль корпоративных долговых обяза¬тельств. Среди долговых инструментов участники рынка выделяют два сектора: первый - ры¬нок векселей Газпрома и надежных банков и второй - рынок корпоративных облигаций веду¬щих российских компаний.
Различные корпоративные инструменты рынка ценных бумаг составляют сейчас до 10% общего объема финансовых инвестиций коммерческого банка, что очень мало для нормального эффективного развития рынка ценных бумаг. При этом на корреспондентских счетах коммер¬ческих банков в Центральном банке постоянно находится 60-70 млрд. руб. .......
Глава 2:
Анализ инвестиционной привлекательности - это анализ инвестиционных характеристик ценных бумаг. Инвестиционные характеристики объектов инвестиций - это мера, в которой эти объекты отвечают тем или иным целям инвестиций.
Анализ инвестиционной привлекательности ценных бумаг представляет собой систему оценки соответствия ценных бумаг основным характеристикам объекта инвестирования - до¬ходности и рискованности. Система анализа инвестиционной привлекательности ценных бумаг строится на основе двух основополагающих функций анализа: описание и оценка.
Функция описания. Описательный анализ имеет свои градации уровней. Самым элементарным уровнем является тот, с которым можно встретиться в разнообраз¬ных справочниках по ценным бумагам, где представлены уже рассчитанные экспертами (рей-тинговыми компаниями) данные, которые отражают их представление об уровне доходности и рискованности объекта инвестирования. При этом для упрощения обоснования своих результа¬тов анализа, эксперты используют рейтинг или ранжирование. В этом случае аналитик действу¬ет скорее как репортер, чем как собственно аналитик.
Глубокий описательный анализ выходит за рамки простого изучения чьих-то предъявле¬ний о финансовом состоянии предприятия. Он состоит в изучении финансовых отчетов компа¬нии непосредственно самим инвестором, при этом в случае больших компаний материал берет¬ся непосредственно из отчетов, подготовленных для регулирующих органов (например, ФКЦБ) - прежде всего там содержатся данные из годовой отчетности. Описательный анализ требует тщательного изучения компаний, чтобы понять источники прибыльности в прошлом и настоя¬щем и дать заключение о вероятности получения прибыли в будущем.
Функция оценки. Функция оценки предполагает нахождение рыночной (теоретической) стоимости ценной бумаги. Теоретически цена любого долгового обязательства должна быть равна будущим потокам платежей по нему, т.е. сумме будущих купонных выплат (в том случае, если они предусмотрены) и номинала, выплачиваемого в конце срока жизни финансового инст¬румента.
В соответствии с этим можно выделить следующие составляющие инвестиционно¬го анализа долговых ценных бумаг:
1. Анализ долговых ценных бумаг
2. Анализ надежности вложений в ценные бумаги данного эмитента
Инвестиционный анализ поэтому можно рассматривать в разрезе двух крупных составных частей - анализ надежности вложений и анализ доходности вложений.
Анализ долговых ценных бумаг
........
Заключение:
Подводя итог данной работы, можно сделать следующие выводы.
Анализ инвестиционной привлекательности ценных бумаг представляет собой систему оценки соответствия ценных бумаг основным характеристикам объекта инвестирования - до¬ходности и рискованности. Система анализа инвестиционной привлекательности ценных бумаг строится на основе двух основополагающих функций анализа: описание и оценка.
Функция оценки предполагает нахождение рыночной (теоретической) стоимости ценной бумаги. Теоретически цена любого долгового обязательства должна быть равна будущим потокам платежей по нему, т.е. сумме будущих купонных выплат (в том случае, если они предусмотрены) и номинала, выплачиваемого в конце срока жизни финансового инст¬румента.
Среди теоретических подходов, на базе которых строятся модели для оценки рыночной цены финансового инструмента, наиболее распространенной является фундаменталистская тео¬рия, согласно которой текущая рыночная стоимость обязательства определяется как настоящая стоимость ожидаемого денежного потока (в российской учебной литературе соотношение те¬кущей рыночной стоимости ценной бумаги и настоящей стоимости ожидаемого денежного по¬тока называют уравнением эквивалентности). Таким образом, происходит приведение всех денежных потоков, связанных с осуществлением инвестиций к одному моменту времени - мо¬менту инвестирования.
........