Востребованность лизинга как механизма альтернативного финансирования основных средств постоянно возрастает. Это связано и с тем, что Правительство РФ озабочено проблемой экономического роста России, среди возможных источников которого упоминается сектор малого и среднего бизнеса и рост инвестиций. Лизинг – это эффективный способ приобретения основных средств малыми предприятиями. По данным исследования Международной Финансовой корпорации (МФК), 78% опрошенных лизинговых компаний работают с малыми и средними предприятиями.
Кроме того, это реальный инвестиционный механизм, который может сыграть значительную роль в процессе обновления основных фондов российских предприятий. Степень изношенности основных средств – это одно из основных препятствий развития бизнеса в России. К началу 2004 года в целом по России 38,2% основных фондов составляют машины и оборудование, выпущенные более 20 лет назад .
По данным Госкомстата каждая лизинговая компания заключила в 2003 году в среднем 43 новые лизинговые сделки. Средний объем этих сделок для одной компании составил $2,4 млн. В среднем компании имели в своих портфелях 70 действующих сделок при усредненной стоимости портфеля $5,3 млн. Спектр оборудования, приобретаемого посредством лизинга, достаточно широк, хотя компании отдают предпочтение лизингу транспортных средств (грузовые и легковые автомобили) и производственному оборудованию – соответственно 23% и 22%. Другие типы оборудования, передаваемого в лизинг: пищевое, деревообрабатывающее, полиграфическое, офисное, а также средства розничной торговли, на долю которых приходилось по 5% и выше.
Если в 2000-2002 гг. рост лизингового рынка явился следствием быстрых темпов развития российской экономики, то с середины 2003 года и по сей день этот рост обусловлен повышением внутреннего спроса на лизинговые услуги. Ожидается, что в ближайшее время произойдет ускорение темпов роста рынка лизинговых услуг.
Причины тому следующие:
• внутренний спрос на долгосрочное финансирование,
• снижение рисков участников лизинговых сделок вследствие изменений в законодательстве, произошедших в 2003 году,
• увеличение числа лизинговых компаний с доступом к иностранному капиталу.
29 января 2002 года Президент РФ подписал Федеральный закон №10-
Выбор ставки дисконтирования делается тем лицом, которое осуществляет сравнение. Мы выбрали в качестве в качестве ставки дисконтирования 20% годовых - ставку по сравниваемому с лизингом кредиту.
1. На основании анализа текущей экономической ситуации и специфики конкретной сделки выбирается ставка дисконтирования. На этом же этапе следует решить вопрос о возможности использования налоговой защиты.
2. Рассчитывается чистая текущая стоимость проекта. Проводится анализ полученного значения, и делаются соответствующие выводы.
3. На основании полученных показатель проводится окончательный анализ предложенных схем, при этом основными анализируемыми показателями являются:
• ставка дисконтирования, характеризующая сравнительную доходность операции, сложившуюся на рынке;
• чистая текущая стоимость;
Если в результате проведенного анализа показатели рассмотренных схем не вполне удовлетворяют участников сделки, их корректировка возможна путем изменения следующих параметров:
• комиссионного вознаграждения, устанавливаемого лизингодателем и в первую очередь влияющего на доходность операции;
• сроков поступления и оттоков денежных средств и их размеров.
При изменении каких-либо параметров все вышеперечисленные расчеты производятся повторно до тех пор, пока не будет найдена оптимальная схема лизинговой сделки.
Алгоритм расчетов для кредитной схемы
Сумма квартального платежа компании, приобретающей оборудование, по погашению кредита (П):
П=С%по кредиту+ОСкредита,
где С% по кредиту - квартальная сумма процентов по кредиту;
ОСкредита - квартальная выплата основной суммы кредита.
Сумма расходов за квартал, уменьшающих налогооблагаемую прибыль (Sрасходов):
Sрасходов = С% по кредиту + А + Нимущество,
где А - квартальная сумма амортизации в целях налогообложения; Нимущество - квартальный налог на имущество.
Сумма квартальной экономии налога на прибыль (Sэкономии):
Sэкономии = Sрасходов * 24%,
где 24% - ставка налога на прибыль.
Сумма ежегодных платежей по погашению кредита (Cn):
Cn = П1n + П2n + П3n + П4n,
где Сn - ежегодный платеж по погашению кредита за n-й год;
П1n, П2n, П3n, П4n - квартальные платежи по погашению кредита n-го года.
Дисконтированная стоимость ежегодных платежей по погашению кредита (PVплатежей):
PVплатежей = C1 : (1+r)1 + C2 : (1+r)2 + ... + Сn : (1+r)n,
где С1, С2 ... Сn - платежи по погашению кредита соответственно первого, второго ... n-го года;
№ 3/4.
30. Овчаров Д.И.. Развитие лизинга в рыночной экономике. - М.: МГУ им.Ломоносова, Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук, 1994.
31. Овчинникова В.Ф., Зубина С.В.. Аспекты лизинга: бухгалтерский, валютный и инвестиционный. - М.: ИСТ - Сервис, 1994.
32. Ольховская Р.Г. Метод расчета платежей по лизингу, обеспечивающий безубыточность деятельности лизингодателя. – М.: ж. Лизинг ревю, 1998 №1/2.
33. Прилуцкий Л.А. Лизинг. - М.: Ось - 89, 1996.
34. Прилуцкий Л.А. Помощь в расчете лизинговых платежей. - М.: ж. "Лизинг-курьер", 1999 №6/6.
35. Ровенский Ю.А. Лизинг для малого предпринимательства. // Социально-гуманитарные знания, 1999. №2.
36. Стратегия инвестиционного прорыва и развития лизинга в России.//Деньги и кредит, 2004г. №3.
37. Чекмарева Е.Н.. Лизинговый бизнес. - М.: Экономика, 1994.
38. Шатравин. В. А.. Эффективность лизинговых операций: - М.: Ось-89, 1998.
39. Штельмах В. Лизинг и банковский кредит на приобретение основных средств: сравнение эффективности. // Финансы. 1999 №8.
40. Штельмах В. Расчет лизинговых платежей исходя из потока денежных средств. Плюсы и минусы. - М.: ж. "Лизинг-курьер", 2000 №1/7.
41. Финансовая аренда (лизинг) в России: Обзор рынка 2000-2001. – М.: Международная финансовая корпорация, 2001.