Введение:
Занимаясь инвестициями, необходимо выработать определенную политику своих действий и определить основные цели инвестирования (стратегический или портфельный его характер), состав инвестиционного портфеля, приемлемые виды цен-ных бумаг, качество бумаги, диверсификацию портфеля и т. д.
Состояние рынка и возможности инвестора определяют выбор его инвестици-онной стратегии. Именно поэтому портфельное инвестирование пока ещё не стало пре-обладающим на отечественном рынке. Однако наметились определенные подходы, реа-лизуемые, в частности, в учете всех приобретенных в результате инвестиционных опе-раций ценных бумаг.
Дипломная работа посвящена актуальной для развивающейся экономики про-блеме – инвестиционной политике коммерческого банка, которую мы рассмотрим на примере формирования и управления портфелем ценных бумаг. Цель работы - выявить наиболее закономерные процессы управления и формирования портфеля ценных бумаг. Для полного освящения выбранной темы были поставлены следующие задачи:
1) Выявить основные теоретические предпосылки формирования портфеля ценных бу-маг;
2) Раскрыть методику формирования и управления портфеля ценных бумаг;
3) Рассмотреть портфель ценных бумаг банка «Инкогнито»;
4) Проанализировать основные тенденции фондового рынка с точки зрения портфель-ного инвестора.
В качестве объекта исследования (вполне справедливо) был выбран коммерче-ский банк, так как именно банки являются наиболее крупными инвесторами и активны-ми участниками фондового рынка.
В теоретической части дается освещение структуры рынка ценных бумаг, со-став его участников, а также характеристика ценных бумаг. В данной главе представле-ны проблемы формирования современного российского рынка ценных бумаг.
Для того чтобы сформировать оптимальный портфель ценных бумаг необходи-мо разработать инвестиционную стратегию, которая основывается на анализе доходно-сти от вложения, времени инвестирования и анализе возникающих при этом рисков. Чем выше риски на рынке ценных бумаг, тем больше требований предъявляется к каче-ству управления портфелем. Процесс управления направлен на сохранение основного инвестиционного качества портфеля и тех свойств, которые соответствуют интересам его держателя. Во второй главе приведена методика формирования и управления порт-фелем ценных бумаг, а также принятие оптимальных решений при формировании инве-стиционного портфеля.
В работе теоретические аспекты переплетаются с практическими материалами деятельности реального коммерческого банка. Так как по закону о банках и банковской деятельности информация о деятельности коммерческого банка является коммерческой тайной, а в работе приведены реальные данные о портфельных инвестициях за 1994-1999 гг., то автор работы, сохраняя коммерческую тайну, дает банку условное название. Далее в работе банк будет называться «Инкогнито».
Глава 3:
В 1996 году в Банке продолжалась работа по совершенствованию системы управ-ления банковскими рисками. В рам¬ках этой работы в Банке разработаны и внедрены в опытную экс¬плуатацию методики измерения риска ликвидности и процентно¬го риска, соответствующие международным стандартам.
В целях усиления контроля за уровнем рыночных рисков был организован еже-дневный сбор и независимый анализ оперативных отче¬тов дилеров о совершенных сдел-ках, а также отчетов о состоянии валютных позиций и инвестиционного портфеля Банка. В целях обеспечения комплексной оценки кредитных рисков и улучшения структуры кредитного портфеля в 1996 году была раз¬работана система классификации ссуд по сте-пени их риска для использования при рассмотрении кредитных заявок клиентов; разра-ботана и введена в действие методика определения макси¬мального риска на одного за-емщика (группу связанных заемщи¬ков на консолидированной основе).
В целях снижения рисков по операциям, осуществляемым фи¬лиалами Банка, в течение 1996 года проводилась планомерная работа по совершенствованию механизмов управления и кон¬троля их деятельности. Так, в частности, был разработан и вне¬дрен ме-ханизм централизованного управления процентной маржей с помощью единых для все-го Банка базовых процент¬ных ставок по пассивным и ссудным операциям; уточнен со-став и структура лимитов по основным видам активных операций, усовершенствован механизм контроля за их исполнением; внед¬рен в практику регулярный расчет и анализ ряда внутренних экономических нормативов деятельности филиалов.
Управление пассивами.
В 1996 году банк «Инкогнито» динамично наращивал свою ресурс¬ную базу за счет уве-личения остатков на счетах корпоративных клиентов, роста вкладов населения, активно-го привлечения зай¬мов на внешних рынках межбанковских ресурсов, увеличения собст-венного капитала. Сумма средств на расчетных и текущих счетах возросла за год на 27%, вклады населения — на 39%, собст¬венный капитал увеличился на 84%.
Управление активами.
Относительно высокая доходность государственных долговых обязательств в 1996 году при их, как казалось, высокой надежности определили опережающий рост вложений Банка в государственные и другие виды ценных бумаг (на 33%). В условиях большого риска кредито¬вания корпоративных клиентов Банк несколько снизил номиналь¬ные тем-пы увеличения объема своего кредитного портфеля — за 1996 год кредитный портфель увеличился на 17% (с учетом формирования резервов на возможные потери по ссудам).
Структура активов банка «Инкогнито» в 1993-1996 гг., %
Заключение:
В первой главе работы рассмотрены теоретические основы формирования порт-феля ценных бумаг. Описана структура рынка ценных бумаг, посредники на рынке цен-ных бумаг, а также виды ценных бумаг и оценка их доходности. Рассмотрена деятель-ность коммерческого банка на рынке ценных бумаг, специфика российского рынка цен-ных бумаг, а также правовая база инвестиционной деятельности коммерческого банка.
Во второй главе работы описывается методика формирования и управления порт-фелем ценных бумаг.
Основными принципами формирования портфеля инвестиций являются безопас-ность вложений (стабильность дохода, неуязвимость на рынке инвестиционного капита-ла), доходность вложений, рост вложений и ликвидность вложений. Методом снижения серьезных потерь в инвестировании служит диверсификация финансовых вложений. При формировании портфеля в первую очередь выбирается стратегия инвестирования, которая определяет тактику вложения средств: сколько средств и в какие ценные бумаги следует инвестировать. Для этого применяются методы технического анализа. Рассмот-рены модели портфельного инвестирования, а также риски портфеля ценных бумаг при формировании.
Процесс управления портфелем направлен на сохранение основного инвестици-онного качества портфеля и тех свойств, которые бы соответствовали интересам его держателя. Поэтому необходима текущая корректировка структуры портфеля на основе мониторинга факторов, которые могут вызвать изменение в составных частях портфеля. Существуют активная и пассивная модель управления портфелем.
Стратегия управления портфелем может содержать элементы двух основных под-ходов: традиционного и современного. Традиционные схемы управления имеют три ос-новных разновидности: схема дополнительной фиксированной суммы (крайне пассив-ная), схема фиксированной спекулятивной суммы и схема фиксированной пропорции.
Далее рассмотрена взаимосвязь риска, дохода и доходности, метод определения оптимального срока реинвестирования вложенных средств. На основании анализа до-ходности ценных бумаг инвестор принимает решения по управлению портфелем. Рас-смотрен метод оптимизации портфеля ценных бумаг на основе современной теории портфеля.
Портфели ценных бумаг коммерческих банков являются частью взаимосвязанной системы портфелей более высокого уровня. Эта система включает, например портфель собственного капитала (уставный фонд, резервные фонды, фонды стимулирования, не-распределённую прибыль и пр.), портфель привлечения ресурсов (активы). Функциони-рование всей системы портфелей подчинено интересам обеспечения устойчивости и рен-табельности института, обеспечения устойчивости всей финансовой системы, подвер-женной «эффекту домино» и панике. Естественно, что каждый из участников фондового рынка, в зависимости от поставленной цели определяет эффективный вид деятельности осуществлять ли эмиссионную, инвестиционную, брокерскую деятельность, покупать, продавать и хранить ценные бумаги, или проводить иные операции с ними. В конечном итоге операции на фондовом рынке оказывают влияние не только на профессионалов, но и на пользователей.
Доходы, получаемые банками от портфельного инвестирования, составляют не-большой удельный вес в общей доли совокупных доходов банков. Размер выделяемых средств на создание портфельных инвестиций определяется каждым банком самостоя-тельно. Учитывая то, что отечественный рынок ценных бумаг достаточно не стабилен и слаборазвит, на сегодняшний день большинство банков отдают предпочтение кредито-ванию, или стратегическому инвестированию.