Введение:
Экономика Российской Федерации в настоящее время переживает период трансформации, касающийся ее глубинных основ: собственности, социально-экономических институтов, интеграции в международное экономическое пространство. В этой связи особое значение приобретает анализ проблем становления и развития рынка ценных бумаг как механизма макроэкономического регулирования, способствующего мобилизации свободных капиталов и привлечения их в те или иные сферы экономики, их переливу, в соответствии со степенью эффективности хозяйствования тех или иных экономических субъектов, что, в свою очередь, содействует структурной перестройке экономики, развитию частного сектора экономической системы, совершенствованию кредитно-финансовых отношений. Первые годы “жизни” российского фондового рынка сопровождались кризисом национальной экономики, выразившемся в спаде производства, высоких темпах инфляции, инвестиционном кризисе и т.д., что не могло не отразиться на формах, направлениях и общем уровне его развития. Кроме того, становление российского рынка ценных бумаг непосредственно связано с преобразованиями отношений собственности, обусловленных, прежде всего, процессами приватизации государственного и муниципального имущества.
Территориальная масштабность России и неравномерность концентрации промышленных предприятий обусловили первоначальную региональную направленность формирования национального рынка ценных бумаг. Развитые промышленные регионы еще в процессе приватизации и акционирования государственного и муниципального имущества сформировали региональную направленность спроса на акции “своих” эмитентов, для “обслуживания” данных процессов появились первые инвестиционные институты. Необходимость совершенствования отечественного рынка ценных бумаг объясняет актуальность исследований основ его формирования, механизмов и направлений развития, разработки мероприятий по его регулированию и совершенствованию.
В работах, посвященных проблемам рынка ценных бумаг отражены или механизмы работы фондовых рынков развитых стран (работы Б.И. Алехина, СЛ. Драчева. В.Г. Мусатова и т.д.), или специфика фондовых операций на тех или иных сегментах рынка ценных бумаг России, технологические и профессиональные аспекты деятельности на российском фондовом рынке, разработанность законодательной базы его регулирования (работы А. Радыгина, В. Комкнна, В. Куликова, Ю. Данилова, А. Привалова и т.д.)
Глава 3:
• Величина компании. Принадлежность эмитента к группе крупных предприятий с объемом продаж от 100 млн. долларов США.
• Открытость компании и эффективное корпоративное управление.
• Структура акционеров компании, оставляющая перспективу для скупки акций стратегическим инвестором.
• Наличие значительного потенциала роста на кратко- и среднесрочном промежутке времени.
• Ликвидность рынка акций компании.
Принципы формирования портфеля инструментов с фиксированным доходом должны быть следующие:
Портфель ценных бумаг с фиксированным доходом должен обладать достаточным объемом и доходностью, чтобы скомпенсировать возможные риски по более рискованным активам.
Облигационный портфель структурируется по срокам погашения и выплаты купонов таким образом, чтобы он генерировал постоянный денежный поток, соответствующий краткосрочным и среднесрочным целям управления.
Облигационный портфель должен быть достаточно диверсифицирован, с тем, чтобы снизить риски на одного эмитента (максимальная доля, приходящаяся на одного эмитента не должна превышать 10 % от суммы портфеля).
Корпоративные эмитенты для включения их долговых обязательств в инвестиционный портфель отбираются на основе следующих признаков:
• Балансовые показатели подтверждают среднесрочную платежеспособность эмитента.
• Эмитент обладает устойчивым бизнесом и стабильным либо расширяющимся сегментом рынка.
• Эмитент работает в развивающейся отрасли экономики.
• Эмитент обладает значительными основными фондами.
• Наличие благоприятной кредитной истории.
• Эмитент обладает сравнительно высоким международным либо российским рейтингом.
• Информационная открытость эмитента.
• Профессиональный менеджмент и стандарты корпоративного управления.
• Наличие внушающих доверие гарантий по займам со стороны других структур, входящих в холдинг или группу наряду с эмитентом.
Для дальнейшего развития рынка ценных бумаг вне зависимости от выбранной стратегии, необходимо предпринять следующие важные шаги:
1. Усовершенствовать законодательную базу. Нужны гарантии для инвесторов о неизменности первоначальных условий, особенно в сфере прямых инвестиций.
2. Ввести налоговое стимулирование инвестиций. Например, для отраслей, которые являются стратегическими для России, необходимо создавать определенные благоприятные условия
3. Ввести реальную частную собственность на землю. В настоящее время есть банки, у которых есть свободные финансовые ресурсы, а, с другой стороны, — предприятия, нуждающиеся в увеличении оборотного капитала, но у которых часто отсутствует предмет залога. Земля могла бы быть этим залогом.
4. Необходимо воздействовать на основной фундаментальный фактор привлекательности корпоративных акций с точки зрения вложения средств — соотношение “сумма выплаченного дивиденда/рыночная стоимость акции”, т.е. для увеличения рыночной стоимости акции какого-либо предприятия необходимо: выплачивать дивиденды, сумма выплат должна быть по возможности больше.
Заключение:
В ходе проведения исследования теоретических принципов становления и развития рынка ценных бумаг как многоуровневой системы с позиции выделения факторов макро- и микроэкономического уровней, предложен подход к определению рынка ценных бумаг (РЦБ) как системе экономических отношений, опосредующих движение особого инвестиционного товара - ценной бумаги. РЦБ является составной частью финансового рынка. Рынок ценных бумаг является частью финансового рынка и служит в качестве еще одного источника финансирования и развития экономики.
На основе проведенного анализа современного отечественного рынка ценных бумаг можно сделать вывод, что рынок ценных бумаг в России - это молодой, динамичный рынок с быстро нарастающими объемами операций, со все более изощренными финансовыми инструментами и диверсифицированной регулятивной и информационной структурой.
При определении перспектив развития рынка ценных бумаг в России, был сделан вывод, что главными проблемами развития рынка ценных бумаг в России являются организационные, кадровые и методологические. Проблемы развития рынка ценных бумаг также связаны: с недостаточным объемом финансирования экономики с помощью инструментов фондового рынка, политическими рисками и рисками резкого падения цен на сырьевые товары, незначительной долей реального капитала на финансовом рынке, отсутствием современной системы центров клиринговых расчетов, отсутствием единых, соответствующих мировым стандартам общероссийских классификаторов операций, технологий банков и бирж; несоответствием действующих форм бухгалтерского учета международным стандартам.
На основе проведенного анализа приоритетов развития и направлений совершенствования рынка ценных бумаг были определены следующие перспективные направления развития рынка ценных бумаг в России: совершенствование законодательной базы; развитие вторичного рынка ценных бумаг; совершенствование контроля государства за фондовым рынком; развитие рынка корпоративных ценных бумаг; развитие рынка муниципальных заимствований; развитие инфраструктуры рынка ценных бумаг и его информационного обеспечения; обеспечение информационной открытости.