Введение
Существование тесной причинно - следственной связи между инвестициями и экономическим ростом является объективной реальностью и общепризнанным фактом. Принятие решений об инвестициях требует сопоставления потенциальных, ожидаемых в будущем прибылей с затратами на капитальные вложения. Поскольку на средства, замораживаемые в инвестициях, можно было бы получить хотя бы рыночный процент, выгодность вложений определяется сравнением с процентной ставкой. Но ключевым моментом оказывается то, что выгода - величина ожидаемая, планируемая, а, следовательно, в какой-то степени случайная. Поскольку экономические субъекты рассматривают риск как нежелательное явление, чем выше устанавливается норма окупаемости, тем больше премия за риск, которую фирма закладывает в своих расчетах как надбавку к процентной ставке. Если проект проходит по критерию окупаемости, то в условиях совершенного рынка капитала фирмам все равно, из каких источников его финансировать: из собственного капитала (нераспределенной прибыли), за счет выпуска долговых обязательств (облигаций), за счет целевых кредитов банка или привлечения новых акционеров.
Глава II. Анализ экономической привлекательности инвестиционного проекта
2.1. Выбор источников финансирования инвестиционного проекта
Новое направление в теории инвестирования рассматривает понятие инвестиций в гораздо более широком смысле, чем ортодоксальная (неоклассическая) теория. В частности, под инвестициями понимаются не просто затраты на увеличение основных фондов, а все виды расходов, направленные на создание возможностей для получения дохода в будущем, а также расходы на реализацию таких возможностей [15].
Следует отметить, что речь идет именно об инвестициях в реальный сектор, т.е. производство товаров и услуг. Финансовые инвестиции также представляют интерес, но данный сектор подвержен серьезному влиянию спекулятивного фактора, как в хорошем, так и в плохом смысле. Кроме того, привлекать инвестиционные ресурсы путем выпуска ценных бумаг могут позволить себе только крупные корпорации. Малый и средний бизнес зачастую испытывает нехватку свободных собственных средств для реализации своих проектов и пытается выйти на рынок капитала не только напрямую, но и через посредников.
Финансовые посредники играют важную роль в функционировании рынка капитала. К таким посредникам относятся инвестиционные компании, венчурные фонды, банки, занимающиеся инвестиционной деятельностью. На рынке реальных инвестиций они предлагают так называемый «информированный» капитал [21]. При финансировании проекта посредник вынужден совершать дополнительные затраты на контролирование (мониторинг) фирмы, реализующей проект. При этом объем таких затрат должен быть оптимальным настолько, чтобы доходность проекта оставалась на требуем уровне и степень информированности посредника как инвестора была удовлетворительной. Таким образом, посредник защищает свои вложения и решает проблему морального риска (moral hazard problem) [2]. Также финансовые посредники предъявляют спрос на инвестиционные ресурсы частных инвесторов, т.е. на `неинформированный` капитал (uninformed capital) [13].
Список использованной литературы
1. Конституция Российской Федерации от 12 декабря 1993 г.
2. Налоговый кодекс Российской Федерации - часть первая от 31 июля 1998 г. N 146-ФЗ и часть вторая от 5 августа 2000 г. N 117-ФЗ (с изм. и доп. от 25 июля 2002 г.)
3. Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» № 39-ФЗ от 25.02.1999г.
4. Абрютина М.С. Экспресс – анализ деятельности предприятия при помощи шкалы финансово-экономической устойчивости. // Финансовый менеджмент. - №3. – 2002. – с. 58-70; №4. – 2002. – с. 3-12
5. Азрилиян А. Н. , Азрилиян О. М. , Калашникова Е. В. и др. Большой экономический словарь: 24. 8 тыс. терминов, М: Институт новой экономики, 2002, - 1280с.
6. Бачурин А.В,. Реструктуризация производства и финансовая устойчивость. – М.: 2004 - 162с.
7. Белякова М.Ю. Методы оценки и критерии эффективности инвестиционного проекта // Справочник экономиста №3, 2006
8. Биглова А. Ф. Моделирование процедур формирования инвестиционных портфелей на основе устойчивых распределений : автореф. дис. канд. техн. наук [Уфим. гос. авиац. техн. ун-т]. - Уфа, 2006. - 16 с.
9. Бланк И.А. Управление активами. — К.: Ника-Центр, Эльга, 2004.— 720 с.
10. Бланк И.А. Управление использованием капитала. — К.: Ника-Центр, Эльга, 2004.— 656 с.
11. Бланк И.А. Управление финансовой стабилизацией предприятия. - Киев: Ника-Центр, Эльга, 2007.- 496с.
12. Ватрушкин М.С Методы оценки инвестиционной активности промышленных организаций. – СПб.: Препринт Изд-во СПбГУЭФ - 2006.
13. Владимирова Т.А., Соколов В.Г. Анализ финансовой отчетности предприятия. - Новосибирск: СИФБД, 2005. - 50 с.
14. Гиляровская Л.Т. Экономический анализ. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007.-615с.
15. Гиляровская Л.Т., Вехорева А.А, Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческого предприятия. - СПб.: Питер, 2004. - 256с.
16. Грачев А.В. Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия:. – М.: Изд. "Финпресс", 2008. – 208 с.
17. Долгов С. И. , Бартенев С. А. , Беликова А. В. и др. Финансы, деньги, кредит. М: Юристъ, 2005. - 784 с.
18. Дробозина Л. А. , Поляк Г. Б. , Константинова Ю. Н. и др. Финансы. – М.: ЮНИТИ. 2007. - 527 с.
19. Ермолович Л.Л., Сивчик Л.Г., Толкач Г.В., Щитникова И.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: – Минск: Интерсервисс; Экоперспектива, 2008. – 576 с.
20. Ефремов А. Опыт строительных компаний в привлечении инвестиций: поиск альтернативных источников // Рынок ценных бумаг. - 2007. - № 10.
21. Инвестиционное проектирование / Комаров А.Г, Рогова Е.М., Ткаченко Е.А., Чесноков В.Я. - СПб.: СПбГУЭФ, 2006. - 180 с.
22. Казак А. Ю., Финансовая политика хозяйственных субъектов: проблемы разработки и внедрения. - Екатеринбург, Изд-во АМБ, 2003 – 412с.
23. Керимов В. Э. Управленческий учет на предприятиях розничной торговли. - М.: ИВЦ «Маркетинг», 2002. - 160с.
24. Киселева Н.В., Боровикова Т.В. Инвестиционная деятельность. - М.: КНОРУС, 2005. - 432с.
25. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 2008. - 768 с.
26. Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. – М.: 2004. – 424 с.
27. Козловская Э.А. Финансовая устойчивость предприятия и диверсификации продукции. - СПб. СПб ГТУ, 2007. – 44с.
28. Крейнина М.Н. Финансовое состояние предприятия. – М.: ДиС, 2008. – 384с.
29. Кучарина Е.А. Инвестиционный анализ. - СПб.: Питер, 2006. - 160с.
30. Лихачева О.Н. Финансовое планирование на предприятии: Учеб пособие - М.: ООО "ТК Велби", 2005.- 264 с.
31. Любушкин Н.П., Лещева В.Б., Дъякова В.Г. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия:. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. – 471 с.
32. Максимова, О.Н. Пути улучшения региональной инвестиционной политики // Основные направления повышения эффективности экономики, управления и качества подготовки специалистов: Сб. ст. III Международной научно-практической конференции. – Пенза., 2007.
33. Марамыгин М.С., Оборина Л.Г. Влияние финансово-кредитных инструментов на реальный инвестиционный процесс в России // Известия Уральского государственного экономического университета. - 2006. - № 3(15).
34. Непомнящий Е.Г. Инвестиционное проектирование. Учебное пособие. Таганрог: ТРТУ, 2008. - 220 с.
35. Новгородов П.А. Проблемы оценки финансовой устойчивости предприятий. // Аваль. - №2 – 2002. – с. 31-33
36. Оборина Л.Г. Оценка инвестиционной стоимости как инструмент управления компанией. // VIII Всерос. форум мол. ученых. Екатеринбург, УрГЭУ, 2007.
37. Ример М.И., Касатов А.Д., Матиенко Н.И. Экономическая оценка инвестиций. 2-е изд. - СПб.: Питер, 2007. - 480 с.
38. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - 5-е изд. доп. и перераб. - Минск: ООО "Новое знание", 2006. - 687с.
39. Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ: Учеб. пособие. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008. – 479 с.
40. Сергеев И.В., Шипицын А.В. Оперативное финансовое планирование на предприятии. - М.: Финансы и статистика, 2002. - 288 с.
41. Федорова Г.П. Финансовый анализ предприятия при угрозе банкротства. - М., 2003.
42. Финансовый менеджмент: / Под ред. проф. Г.Б. Поляка. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 2004. – 532 с.
43. Финансовый менеджмент: / Под ред. проф. Е.И. Шохина. – М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2007. – 408 с.
44. Финансовый бизнес - план. Под ред. Попова В.М. - М.: Финансы и статистика, 2006. – 480 с.
45. Чернов В.А. Экономический анализ. Под ред. проф. М.И. Баканова. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008. - 686с.