Многие коммерческие банки в настоящее время имеют достаточно большой объем свободных средств, которые возможно как инвестировать в различные виды деятельности, так и направить на приобретение ценных бумаг. При осуществлении инвестирования в ценные бумаги банк, как и любой другой инвестор, сталкивается с различными целями инвестирования.
Именно портфель ценных бумаг является тем инструментом, с помощью которого может быть достигнуто требуемое соотношение всех инвестиционных целей, которое недостижимо с позиции отдельно взятой ценной бумаги, и возможно только при их комбинации.
Портфели ценных бумаг коммерческих банков являются частью взаимосвязанной системы портфелей более высокого уровня. Функционирование всей системы портфелей подчинено интересам обеспечения устойчивости и рентабельности института, обеспечения устойчивости всей финансовой системы.
Этими факторами обусловлен выбор темы дипломного проекта – формирование портфеля ценных бумаг коммерческого банка.
Объектом исследования является ООО «Сургутский центральный коммерческий банк». Несмотря на то, что в нем временно прекращены операции по инвестированию средств в ценные бумаги, в будущем планируется восстановить работу отдела ценных бумаг в полном объеме. Поэтому целью данного дипломного проекта является обоснование методик портфельного инвестирования, то есть формализованного подхода к составлению портфеля ценных бумаг, который банк может применить в своей дальнейшей деятельности.
Целью написания данной дипломной работы является формирование портфеля ценных бумаг банка.
Для полного раскрытия выбранной темы были поставлены следующие задачи:
• Исследовать основные теоретические предпосылки формирования портфеля ценных бумаг.
• Провести обзор методик портфельного инвестирования.
• Выбрать методику для практического применения.
• Определить структуру портфеля ценных бумаг.
• Оценить эффективность применения данного подхода.
Объектом исследования в данной работе является деятельность банка на рынке ценных бумаг.
Предметом исследования стало формирование портфеля ценных бумаг и система управления им.
В первой главе дипломной работы сформулирована методологическая база для научного обоснования аппаратов и критериев формирования инвестиционной стратегии и созданы предпосылки для формирования научного подхода к формированию портфеля ценных бумаг.
Во второй главе проанализирована деятельность банка на рынке ценных бумаг в настоящий момент. Выявлены проблемы и тенденции его деятельности.
В третьей главе проводится практическое применение методик, рассмотренных во второй главе и выбранных для расчетов. Приводится также обоснование этого выбора, основанное на анализе ситуации, в которой находится объект исследования, и соотношении затрат и приобретаемых выгод.
Результатом практического расчета является формирование оптимальной структуры портфеля ценных бумаг, что соответствует одной из поставленных задач. Все расчеты проведены на основе практических данных. В заключение проводится анализ эффективности применения выбранных методик и оценка полученного дохода.
В дипломной работе использованы материалы экономической и финансовой литературы, тематических материалов периодических изданий, а также сведения о биржевых котировках и аналитический материал по состоянию рынка.
Для решения поставленных задач в работе применены различные экономико-статистические методы.
Числитель этого выражения представляет собой ожидаемое «вознаграждение» за приобретение ценной бумаги, а знаменателем является соответствующий ей -коэффициент. Это отношение иногда называют отношением Трейнора.
2. Начиная с ценной бумаги, имеющей наибольшее RVOLi, добавлять ценные бумаги одну за другой и вычислять i:
, (15)
где ²I – систематический риск – дисперсия рыночного индекса;
²I – несистематический риск – дисперсия случайной ошибки.
3. Сравнивать величины i с соответствующими RVOLi до тех пор, пока i меньше RVOLi. С некоторого момента это соотношение изменится на противоположное. Пусть k – максимальный номер, для которого это соотношение еще не выполнено. Тогда ценные бумаги с 1 по k будут иметь не нулевые веса в портфеле Т, а остальные – нулевые. Таким образом, k является «ставкой отсечения» для RVOL.
4. Вычислить величины Zi, чтобы определить, с какими весами будут входить в портфель первые k ценных бумаг:
. (16)
Значения Zi для i = k + 1, N полагаются равными нулю.
5. Разделить каждую Zi на сумму Zi для получения весов для ценной бумаги:
(17)
Это сделать необходимо, так как сумма Zi обычно не равна единиц.
Полученные значения Xi и являются долями ценных бумаг в портфеле Т.
Модель оценки финансовых активов
Некоторые из предположений, на которых основывается модель оценки финансовых активов (Capital Asset Prising Model, CAPM), совпадают с предположениями нормативного подхода к инвестированию, описанного в предыдущих разделах. Эти предположения дополняются следующими:
Для всех инвесторов период вложения одинаков.
Безрисковая процентная ставка одинакова для всех инвесторов.
Информация свободно и незамедлительно доступна для всех инвесторов.
Инвесторы имеют однородные ожидания, т.е. они одинаково оценивают ожидаемые доходности, среднеквадратичные отклонения и ковариации доходностей ценных бумаг. [15, с. 95]
1. Алехин Б. – Ликвидность и микроструктура рынка государственных ценных бумаг // Рынок ценных бумаг. – 2001. – №20. – С.20-30.
2. Банковское дело: Учебник. – 4-е изд., перераб. и доп. /под ред. В.И. Колесникова, Л.П. Кроливецкой. – М.: Финансы и статистика, 2000. – 464 с.
3. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. - М.: Финансы и статистика, 2003 - 251 с.
4. Быкадоров В.Л., Алексеев П.Д. Финансово-экономическое состояние предприятия. - М.: ПРИОР-СТРИКС, 2000 - 315 с.
5. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов: Учеб. пособие. – М.: Открытое общество, 2000. – 347 с.
6. Быльцов С.Ф. Настольная книга российского инвестора: Учеб. практ. пособие/ С.Ф. Быльцов. – СПб.: Бизнес-Пресса, 2000. – 506 с.
7. Банки и банковское дело/Под ред. И.Т. Балабанова. – СПб.: Питер. 2001. – 304 с.
8. Банковское дело: учеб. для студентов вузов/Под ред. О.И. Лаврушина. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика. 2000. – 667 с.
9. Банковское дело: учеб. для студентов вузов /Под ред. О.И. Лаврушина. – М.: Финансы и статистика. 2000. – 576 с.
10. Банки и небанковские кредитные организации и их операции: Учебник /Под ред. Е.Ф. Жукова. – М.: Вузовский учебник. 2005. – 491 с.
11. Безналичные расчеты: практическое руководство /Под общей ред. В.В. Семенихина. – М.: Эксмо. 2005. – 320 с.
12. Джон Берри Стратегически важные показатели модели экономических оценок эффективности планируемых инвестиций в ИТ /COMPUTER WORLD/, 11.03.2003, № 9(362), с. 25.
13. Ефремов В.С. Стратегия бизнеса. Концепции и методы планирования. - М.: Финпресс, 2002 - 163 с.
14. Ефимова М.Р., Петрова Е.В., Румянцева В.Н. Общая теория статистики: Учебник. – М.: ИНФРА-М, 2001. – 416 с.
15. Жарковская Е., Арендс И. Банковское дело: Курс лекций. –М.: ИКФ Омега – Л. 2002. – 399 с.
16. Игнаточкин В. Нужно ли эффективное множество для оптимизации портфеля? // Рынок ценных бумаг. – 1998. – №8. – С. 62-65.
17. Касимов Ю.Ф. Основы теории оптимального портфеля ценных бумаг. – М.: Филинъ, 2001. – 144 с.
18. Ковалев В.В. Финансовый анализ. - М.: Финансы и статистика, 2000. - 365 с.
19. Ковалев В.В. Практикум по финансовому менеджменту. - М.: Финансы и статистика, 2002 - 288 с.
20. Котлер Ф. Основы маркетинга /Пер. с англ. Общ. Ред. Е.М. Пенькова. - М.: Прогресс, 2002 - 582 с.